【2008年三季报】

报告期内基金的投资策略和业绩表现说明

一、宏观经济、行情回顾与运作分析

1. 宏观经济分析

虽然美国国会通过布什政府提出的总额达8500亿美元修改后的金融救援方案，但是目前美国银行间流动性依然紧张，3个月伦敦同业拆借利率（Libor）与隔夜指数互换和财政部的3个月贷款利率利差均创新高。而且金融救援方案虽短期有助于防止美国金融危机的进一步失控，但并未从根本上消除房价、消费和就业下滑的负面影响。我们预计美国实体经济见底回升可能要到2009年下半年。同时，金融领域也面临危机扩散的侵扰，实体层面上，欧洲和日本的经济正在收缩，第三世界国家能否免疫也是值得思考的。

国内情况看，6-8月企业盈利和收入增长出现不同程度的回落，企业盈利能力逐月下降，同期工业和实际固定资产投资增长明显放缓。外需下滑、汇率升值、地产市场调整、汽车等可选消费品需求下降对经济的不利影响可能将逐步显现，并 ...

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