【2007年年报】

基金经理工作报告

一、宏观经济、行情回顾与运行分析

1、宏观经济分析

经济增速放缓、房地产市场走弱、次级按揭贷款危机爆发、美元步入降息周期和大宗商品价格大幅震荡使2007年成为全球经济增长的一个中期拐点。次贷危机作为导火索引发的金融市场动荡已经开始影响美国实体经济，并且逐步波及其他国家，全球经济增长速度在2008年上半年放缓已基本确认。同时，美元的持续贬值推高大宗商品价格，通胀压力在全球突现。从经济基本面而言，2007年之前的高增长低通胀环境已经改变。

美国4季度房贷违约率继续上升，表明次级债危机仍没有出现转机，这也预示美国房地产市场的调整将持续较长时间，美国经济步入衰退的可能性加大。虽然由于食品和能源价格的上涨，美国面临通胀压力，但是预计美联储未来仍可能会继续降息，经济放缓比通货膨胀问题更严重。欧元区和日本在两个季度的强劲增长后，由于次贷危机影响，2007年最后几个月的经济成长的步伐也有所放缓。目前欧洲央行仍将利率维持在4 %，并表示要将首要重点放在抑制通货膨胀上。新兴市场国家受次债危机的影响相对有限，但在经济高速 ...

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