【2009年二季报】

报告期内基金的投资策略和业绩表现说明

　　一、宏观经济、行情回顾与运作分析

　　1.宏观经济分析

　　从国际经济来看，全球都出现了从经济最低点反弹所带来的复苏迹象，但复苏之路仍然曲折。2季度，美国宏观经济数据喜忧参半。从有利角度看，诸多宏观先行指标开始好转，密歇根大学消费者信心指数连续四个月回升，6月份升至70.8%，回到08年9月份的水平。与此同时，采购经理人指数PMI连续6个月回升。而地产方面的数据已结束大幅下降的趋势，成屋签约指数连续5个月回升。从金融领域看，尽管信贷违约没有明显改善，但银行开始归还TARP计划的借款，银行系统崩溃性风险已经过去。从不利的角度考虑，工业产能利用率仍然处于较低水平上，银行惜贷现象持续，使得其它主要经济指标如耐用品订单等连续数月在底部徘徊，失业率的持续攀升将可能对目前的房市和零售市场的继续复苏带来压力。

　　虽然外部经济复苏基础比较脆弱，但是国内的宏观经济在2季度却出现较为明确的复苏迹象。中国物流与采购联合会发布的PMI指数（剔除季节因素）连续7个月反弹，并连续4个月处于50%的上方。发电量同比降幅收窄，并在6月 ...

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