【2010年二季报】

报告期内基金的投资策略和业绩表现说明

　 报告期内基金投资策略和运作分析

　　一、宏观经济、行情回顾与运行分析

　　I. 宏观经济分析

　　全球经济扩张速度放缓。美国超预期复苏高峰已过，尽管欧洲危机不会传导至美国，但美国自身放缓难以避免，三大短周期因素（人口普查、库存重建、财政刺激）同时达到高峰后美国经济的增速有所放缓，近期美国的一系列领先指标纷纷回调显示美国经济超预期复苏高峰已过。欧债危机远未结束，希腊CDS再创债务危机以来新高。欧盟在获得7500亿欧元的救助计划后，欧洲各国纷纷推出以牺牲经济发展为代价的财政削减计划，以换取长期的财政和债务稳定，短期虽缓解了欧债危机，但长期来看加深了区域间发生债务陷阱的风险，尤其债务危机正在向欧洲银行体系蔓延，欧元年内仍可能下滑。

　　国内无论是领先指标还是同步指标均显示下半年经济开始小周期下行。从内外需订单差异和出口交货占工业产值回升的情况上看，工业生产的回落是内需下降的结果，是年初以来对新上项目和信贷进行主动调控的结果。海外经济增速放缓以及欧洲债务危机在第三季度对中国的出口可能造成明显的影响。基于经济增 ...

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