【2010年年报】

管理人对报告期内基金的投资策略和业绩表现的说明

报告期内基金投资策略和运作分析

1.宏观经济分析

刚刚过去的2010年，无疑是国内外经济最复杂的一年。一季度，伴随着全球经济库存重建，全球经济步入09 年以来的库存周期的高峰。但随着财政刺激政策的逐步退出，主权债务负担沉重的国家着手大力巩固财政、缩减政府债务等导致需求下降，2010 年下半年世界经济的复苏动能不断减弱，美国也同样面临经济增速放缓，最终在 11 月推出了QE2 以期刺激经济增速。从国内来看，随着中国国内针对房地产出台了一系列调控措施，宏观经济指标也开始出现回落，四季度国内经济整体呈现环比复苏态势，与此同时，国内通胀压力日益突出，CPI 连续数月连续走高，11 月我国CPI 已经达到了5.1%的水平，尽管 12 月CPI 小幅回落4.6%，但物价上涨压力依然十分严峻，因此从四季度开始，货币政策开始转向稳健，央行先后采取上调准备金率、基准利率、公开市场业务等信贷工具和行政调控等手段遏制通胀。 2011 年，外围经济前景缓慢复苏与量化宽松政策的实行，以及国内经济的企 ...

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