【第一季度报告】

一、宏观经济、行情回顾与运作分析

1.宏观经济分析

第一季度体现出来的是以美国为代表的全球宏观经济的不确定性在增加，欧洲和日本经济保持了较为稳定的走势，但我们也看到了大宗商品，特别是以原油为代表开始重试升势，这将对全球经济带来通胀压力。

国内宏观经济高位运行，从各月数据情况看，固定资产投资延续了回落走势，但贸易顺差的继续快速增长，工业企业利润的超预期以及贷款规模的大幅增长仍然反映出国内经济强劲的增长趋势，通胀的压力也开始显现，管理层采取了预防性加息措施。我们预期，管理层紧缩的调控措施将会在未来一段时间持续，但是只要本币升值期和流动性格局不变，小幅加息不会对证券市场运行产生根本性影响。

2.行情回顾

今年一季度的行情走势与去年一季度行情走势有某种相似性，在对大 ...

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