【2007年二季报】

基金投资策略和业绩表现说明

一、宏观经济、行情回顾与运作分析

1. 宏观经济分析

美国经济运行状况和国内经济是否能够避免大起大落一直困扰着并对第二季度的资本市场产生影响。

美国经济的阴晴不定确实给市场带来了明显的困扰：震荡幅度加大，商品价格波动性明显增加。这同样影响到了国内经济和市场。所幸的是，美国以外经济，特别是欧洲和东亚经济增势强劲，一定程度上减轻了美国经济放缓带来的冲击，中国出口方面基本没有受到太大影响。

从国内经济情况看，通胀的持续上升、出口顺差的不断放大，投资的低位反弹给上半年本来以为风平浪静的经济平添了许多变数。这种变化带来的压力仍然主要体现在宏观调控方面，二季度国家宏观调控政策明显增加，政策着力点主要体现在以下几个方面：一是为了维持防止经济再度过热和通胀上升；二是为了减缓低利率环境下的资产价格膨胀；三是追求国际经济的平衡；四是寻求经济有质量的增长，在节能减排和环境保护方面不断有政策出台。本季度加息、印花税调整、出口退税调整、节能减排等措施成为影响市场的关 ...

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