【2009年半年报】

管理人对报告期内基金的投资策略和业绩表现说明

　　一、宏观经济、行情回顾与运行分析

　　1.宏观经济分析

　　09年上半年，国内经济在政府投资的大力推动下走出低谷，如果说年初的经济复苏像一棵随时可能夭折的"绿芽"，那么目前的经济是已经扎下了深根的"树苗"了，具备了茁壮成长的基础。在外部经济仍然脆弱的情况下，国内宏观经济的数据显示了明确的复苏迹象。PMI指数连续七个月反弹，有四个月处于50%以上；发电量降幅逐步收窄，并首次在六月实现了正增长；固定资产投资半年累计增长33.6%，考虑到价格因素，实际增速更高；特别房地产市场出现了明显的量价齐升，土地拍卖升温，带动了以民间投资为主的房地产投资增长加速。数据显示1-6月份地产投资累计增长9.9%，6月份单月更是增长了18%；社会消费品零售总额同比增速维持在15%；另外出口同比依然负增长，但是6月份降幅大幅收窄，环比出现正增长。

　　支持经济复苏的"土壤"就是国家四万亿财政刺激和宽松的货币政策。1-6月份国内贷款增速加快，新增贷款7.4万亿。M1在 ...

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