【2011年二季报】

报告期内基金的投资策略和业绩表现说明

报告期内基金投资策略和运作分析

1. 宏观经济分析

国外经济方面，二季度，全球复苏进程都陷入疲软状态，美国经济增速低于预期，欧元区经济扩张步伐也趋于放缓。具体来看，美国制造业PMI指数和工业产值同比增速均出现了不同程度的回落。同时，美国房地产市场仍然面临较大的不确定性，从最近的新开工数据来看，4月份新屋开工同比降21.9%，5月份新屋开工也有所回落。欧元区经济扩张步伐 放缓，最近公布的工业产值数据显示，无论是欧元区还是德国的工业产值均较前期有所回落，制造业PMI也连续出现下滑，预示着未来欧元区的工业生产扩张可能仍将处于停滞状态。总体而言，美国三季度的经济增长会有所反弹，但是还无法改变高失业率、低开工率的疲弱格局；欧元区方面，对于欧债危机的担忧可以暂时搁置，前期的经济增速很难继续保持。就政策而言，美联储在QE2后再度推出QE3的概率不大，欧元区三季度将会有一次加息，外围稳健的货币政策将减弱大宗商品继续上涨的动力，从而在一定程度上缓解新兴经济体面临的输入性通胀压力。

国内经济方面， ...

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