季末流动性紧而难“荒”

　　季末渐近，受监管考核与长假双重因素影响，货币市场谨慎预期有所升温。同时，银行体系备付金不富裕，近期货币市场流动性呈现时紧时松的紧平衡格局。市场人士指出，多种因素叠加，增添了短期流动性的不确定性和波动性。不过，央行维护流动性合理充裕的态度明确，不会放任流动性出现异常波动，近期已适时适量调整了流动性投放力度，且调整部分流动性监管措施等也有利于平滑流动性波动。总体上看，季末流动性出现超预期紧张的可能性很小。

　　谨慎情有可原

　　又到季末时节，货币市场流动性的受关注程度也随之规律性地上升。尽管PMI等指标揭示的经济景气状况仍不乐观，但债券收益率连日来陷入牛皮格局，连持续火热的一级市场债券招投标也略有降温迹象，这背后，市场担忧季末的流动性波动是一个重要的原因。

　　近期银行间货币市场上，资金供求大致均衡，但也显示出不太稳定的一面。以质押式回购为例，自进入9月下半月以来，隔夜和7天回购利率以盘整为主，波动不大，但资金交易员反馈表明，拆借短期资金并不十分容易，在需求集中增加的同时，供给不稳定，造成隔夜资金时盈时缺。此外，14天、21天乃至1个月等中长 ...

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