报告名称：隆基股份(601012)产能布局印度 推进全球化战略发展
报告类型：点评报告
报告日期：2015-09-27
研究机构：长江证券
研究员：马军,张垚,邬博华
股票名称：隆基股份
股票代码：601012
页数：4
简介：产能布局印度，拓展海外单晶市场。今年以来公司持续加大单晶电池、组件产能布局，推动单晶市场发展。此次投资印度市场，是公司首次将产能布局海外，是公司拓展单晶市场的重要举措：1）去年以来印度积极加快推进光伏市场建设，并提出5 年100GW 安装目标，且非正式承诺从本土制造商处采购组件。公司此时选择布局印度市场产能，有利于公司分享印度市场增长；2）2013 年以来欧盟、美国等主要光伏市场陆续对我国光伏产业设臵反倾销、反补贴的贸易壁垒，公司布局印度，除供应本土外，还可以辐射欧洲、美国等整个海外市场，有利于公司拓展海外单晶市场，也与天合、晶澳、晶科等多晶龙头海外产能战略布局相同。
积极推动产业链下移，打造全球化、综合性光伏设备供应商。作为全球单晶硅片龙头企业，在巩固公司硅片市场地位的同时，公司积极推进产品向下游电池、组件领域延伸，打造综合性的高效太阳能设备供应商。今年公司以乐叶光伏为投资主体，与衢州政府签订1GW 高效组件产能投资计划，与泰州海陵区政府签订2GW 高效电池组件产能投资计划，公司同时与通威太阳能签订约400MW 单晶电池产线租赁合同。我们预计今年底公司单晶组件产能将达到1.5GW，明年达3GW 以上水平，成为全球领先的光伏制造企业。
单晶市场迎来快速增长，龙头受益确定性强。近年来随着金刚线切割、PERC技术等引入，单晶生产成本快速下降并逐步接近多晶，相比多晶的高效率、多发电等优势逐步体现，单晶市场将迎来快速增长期。公司作为国内纯粹的单晶生产企业，将明显受益单晶市场扩容，带动收入与利润增长。今年上半年公司单晶战略超预期推进，电池片销售约60MW，组件销售69MW，在手订单超600MW，预计公司全年单晶组件出货量超800MW，明年有望超2.5GW。
维持买入评级。预计2015、2016 年EPS 分别为0.27、0.44 元，对应PE为35、22 倍，维持买入评级。

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