美联储整整6年多的量化宽松（QE），以及7年的零利率政策，其间接影响不断凸显--主要新兴市场经济体非金融企业的公司债务在2004至2014年间翻了两番，外债占比逐步上升。同时，中国房企的外债规模飙升。在加息大限不断逼近之时，各国也需防范因流动性逆转所可能对公司债造成的冲击。

　　9月29日，国际货币基金组织（IMF）发布最新的《全球金融稳定报告》（GFSR，下称"报告"），其中第三章考察了企业、国家和全球因素在过去的十年对新兴市场的杠杆率、发行量和利差情况的不断变化的影响，并警示庞大的公司债务或使新兴国家更加脆弱，因为一旦发生危机，企业债务有可能迅速演变成金融体系问题。

　　招商证券宏观研究团队对《第一财经日报》表示，"此前受益于美联储9月推迟加息，短期内新兴经济体将获得喘息机会。当周韩国和印度也一举扭转了资金持续外流的不利局面。新兴货币指数上周上涨1.5%，亚洲货币指数涨幅也接近1%。"可见，当前的资金流动对外部变化相当敏感。

　　主要新兴市场公司债十年翻两番

　　报告指出，在过去十年，新兴市场经济体的公司债不断攀升。主要新兴市场非 ...

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