也许有人看了本文标题会说，新三板现在不是发展得很好吗？有什么可担忧的呢？的确，截至9月30日，新三板挂牌企业已达3585家，早已超过了沪深两市上市公司总和，成为我国挂牌企业数量最大的基础性证券市场。相对于A股主板IPO恢复遥遥无期的局面，目前新三板每天都有十多家乃至几十家公司挂牌，年内挂牌公司的总数可望突破4000家，同时每个月也能完成几十亿元的再融资，可以说市场的一部分功能发挥得颇为充分，理应被点上个大大的赞才是。

　 然而，毫不客气地说，上述这些只是新三板光鲜的一面，千万不能忽略它还存在暗淡的另一面：尽管市场规模迅速膨胀，但交易却很不活跃，一般每天只有3亿元左右，再加上大多数股票有行无市，相当比例的公司股价已跌破了再融资价格，大量投资者因为市场流动性缺乏而面临交易上的困难，市场的定价机制更是难以正常发挥作用。这也就意味着，新三板出现了一级市场与二级市场的失衡，虽然一级市场得到了长足发展，挂牌公司数量暴增，但二级市场却异常冷清，已根本无法承接公司股东的变现要求。也因为这样，眼下新三板挂牌公司的价格较半年前普遍下跌了50%以上，破净的公司也不在少数。而这种局面的延续，自然会导 ...

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