"十一"长假后国债期货涨势良好。上周五国债期货大涨，成交量有所放大，投机情绪是最主要的推动原因，与周六央行信贷资产质押再贷款试点扩围的消息有关。这一信息在上周五国债期货大涨行情中有所反映。

　　从经济数据看，当前经济基本面支持债市。9月公布的一系列数据显示三季度中国经济依然疲弱，工业仍处低位，出口依然负增，投资依旧低迷。9月财新制造业PMI初值降至47，创六年半以来新低，数据显示内外需双萎缩。新订单与新出口订单加剧萎缩，表明内外需求端疲弱。国庆假期期间公布的9月财新中国制造业PMI终值47.2 虽然比初值有所回升，但是仍然连续七个月低于荣枯线。中国9月官方制造业PMI为49.8，四个月来首次回升，但仍低于荣枯线，制造业景气仍偏弱，下行压力仍大。短期来看，上半年所依靠的金融业贡献难以为继，未来经济下行压力仍较大。不过我们看到当前财政支持力度继续扩大，主要着力点在于基建领域，短期内效果并不明显，财政发力持续性值得关注。

　　从货币市场流动性看，节后资 ...

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