作者章俊为摩根士丹利华鑫证券宏观经济研究主管

　　CPI连续第三个月在食品价格的推动下延续反弹趋势之后，在9月份出现大幅回落，从上个月的2%下跌至1.6%，低于市场预期的1.8%。CPI 大幅回落的原因之一是去年的基数较高，反映在9月翘尾因素相对于上个月大幅下降0.5个百分点，而新涨价因素仅比上个月增加0.1个百分点，因此反映在CPI环比增速也从上个月的0.5%大幅下降至0.1%。导致9月份CPI下降的另外一个重要原因是食品价格普遍回落，相对于上个月环比上涨1.6%，9月份食品CPI环比下跌0.1%。其中鲜果，鲜菜和水产品价格各环比下降1.5%，1.0%和1.2%，共影响CPI总水平下降0.09个百分点。由于前期生猪存栏量回升，猪肉价格环比涨幅仅为0.4%，比上月回落7.3个百分点，影响CPI上涨也仅为0.01百分点（8月份为0.25个百分点）。9月非食品CPI环比温和上涨0.2百分点，根据统计局解释：主要受开学季影响，学前教育和高等教育价格环比分别上涨2.5%和0.8%；服装换 ...

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