近年来，美国的高收益债券市场为投资者带来丰厚的回报。自2011年末CIO首次推荐该资产类别以来，高收益债券实现了6.5%的年均总回报。虽然近期市场回跌，但美国高收益债券的跌幅也小于股票。

　　然而，尽管美国高收益债券魅力犹存，围绕该资产类别的风险已经上升。与之对比，欧元区的高收益债券发行人提供具吸引力的回报，同时安全程度更高。

　　先由好的方面说起。作为长期战略投资配置的组成部分，美国高收益债券依然具有吸引力 – 到期收益率高达8.1%，而波动率仅为标普500指数的一半左右。历史上，该市场也屡屡在回跌后快速复苏。2008年金融危机后，美国高收益债券仅用8个月便重返前次高位， 而标普500指数整整花了约4年时间。

　　即使是短期前景亦绝非黯淡。近期的避风险情绪令美国高收益债券与政府债券利差扩大至650个基点的高位，远高于18个月平均值约 ...

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