事件：翰宇药业今日公布3季报。

点评：

业绩符合预期。公司前3季度收入和净利润分别同比增长60.59%和65.54%，EPS0.20元，符合我们此前预期。收入净利润增速较高主要是并表因素：成纪药业今年2月并表。

母公司多个制剂产品第3季度收入增速加快。母公司前3季度收入和净利润分别同比增长19.1%和16.5%，其中，第3季度单季度收入和净利润增速分别为27.9%和90.4%，大幅高于上半年。母公司前3季度分产品来看，生长抑素收入同比大幅增长82.15%，毛利率上升5.8个百分点，我们判断主要是公司产品在新农合市场快速放量；特利加压素收入同比增长18.16%，增速显著高于上半年（略降3%），主要原因是去年上半年存在压货而基数较高；胸腺五肽收入同比下降10.22%，但是，第3季度胸腺五肽收入同比增长达14.8%，增速显著好转。去氨加压素收入同比增长6.12%，基药制度执行较慢导致该产品增速较低。

出口继续大幅增长。前3季度出口（包括原料药和客户肽）共1亿元，同比增长达103%，我们判断主要原因是利拉鲁肽下游客户认证较多，推动出口高增长。不过，我们仍 ...

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