2015年下半年以来，债券市场的疯狂，来自于公司债的疯狂。不过，在刚刚过去的一周里，交易所资金成本波动加大，公司债的发行利率尽管仍处于低位，但已经有上调的迹象，央企、国企债券违约接二连三地发生，不论从资金成本、套利空间还是信用风险来看，公司债继续加杠杆套利的价值都正在渐弱。

　　在部分市场人士看来，中国债市已经有了较高的泡沫，一旦泡沫破裂，其影响甚至要大于此前A股市场的震动。不过，也有机构预测，银行间市场风险有限，未来流动性风险已然维持在较低水平，债券牛市将延续。

　　公司债杠杆价值渐弱

　　首先，交易所资金成本波动加大。在过去一段时间，隔夜及七天回购利率分别稳定在1.8%与2.3%附近，较低的资金价格成为债券市场各大参与方积极加杠杆的原因。

　　不过，9月末，交易所资金价格开始大幅回升。10月8日尾盘，上海证券交易所隔夜国债回购利率(GC001)突然拉涨，涨幅一度接近400%，利率最高至11%。上周交易所资金利率GC001和GC007在2.5%左右。

　　“一方面与国庆节及节后首个交易日恰逢周四有关，另一方面节后股市明显回暖，资金有可能回流股市，造成供给相对短缺。”南京 ...

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