资本的天性是追逐利润——资金原先囤积在楼市；楼市冷清以后转战股市；股市连续暴跌后又涌入债市。今夏股市大跌之后，从股票市场滚出的中国资金大球似已找到了一个新的安身之所，那就是中国公司债券。跟股市大跌前市场过热一样，债务驱动的中国债市上涨也开始出现过热迹象。

　　自7月份股市大跌、资金开始从股市向信贷产品转移以来，投入上市交易公司债券的杠杆投资一直在不断增加。股市散户投资者使用的杠杆是融资融券，而公司债投资者则通过回购协议的方式，用资产作抵押换取短期贷款投入更多的债券。

　　根据汇丰数据，上海证交所一天期回购的日成交量自2014年以来已经翻倍，表明越来越多的投资者在使用这种杠杆工具扩大其所获得的回报。与此同时，可使次级债券投资者也能分得高级债券收益的结构性产品也涌现出来，使得投资 ...

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