央行时隔两月再度"双降"，表明货币宽松预期成立，也说明央行10月10日信贷资产质押再贷款扩大试点。10月21日MLF续作，并没有代替降息降准为代表的货币政策传统工具操作。我们认为，三季度经济数据发布后，选择"双降"是无奈也是必需举措。表明国家对经济继续加大必要刺激，汇率短期企稳后扩大货币供给、降低融资成本，提振各方对中国经济稳增预期，完成年初经济目标，也验证我们此前的判断，稳增压倒一切。"双降"利好下，债市将继续上演向下突破行情。

　 两月一"双降"节奏 经济真实企稳

　 继"6·27、8·25双降"之后，市场迎来第3次"双降"，也是去年11月以来第6次降息、第5次降准。央行不断加大"双降"力度，旨在向经济注入货币动力，直至经济切实企稳。今年第三季度，GDP增长6.9%，虽好于预期，但低于年初制定经济目标。从最新的投资、工业等宏观经济数据看，经济还没有企稳迹象，下行压力非常之大。物价走低，通缩阴影再起，虽然财政支出连续五月扩张，然并未 ...

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