在三季度GDP破"7"、CPI仍处"1"时代、央行再次"双降"、上市公司三季报业绩披露近尾声背景下，沪深A股市场后市将如何演绎？券商研究认为--

　 "风险溢价"有望见底回升

　 风险溢价=(Rm-Rf)，Rm是市场（作为一个整体）的收益率，Rf是无风险收益率。在经典的金融资产定价模型中企业盈利是分子，分母包括利率和风险偏好变化两个部分。从这个模型出发，每一轮行情的驱动力并不一样。

　 在2007年的行情中，由于企业盈利增长强劲，因而股市对利率变化不敏感，直到加息周期见顶、盈利回落才出现拐点；2012年以来企业盈利一直疲弱，2014年下半年驱动牛市行情的核心因素是无风险利率下降，推升市场估值上升；而2015年前三季度无风险利率趋于稳定，股市暴涨之后暴跌，风险偏好成为主导因素，"加杠杆"、"去杠杆"是风险偏好波动的重要表现形式。那么，企业盈利、无风险利率、风险溢价，哪个会成为后市行情的核心驱动因素？我们认为核心驱动因素依然是风险溢价。

　 1、企业 ...

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