中期逻辑：截至上周，上期所期货库存减少4100余吨，现货库存增加1.1万余吨，库存净增加6900吨；10月份以来上期所铜库存增加近3万吨；另外，因9月中国精炼铜进口环比大增，使得前几个月中国铜总供应同比仅仅缩减1.5%，供应缩减幅度不及需求降低幅度。此外，当周LME库存下降1.5万吨，10月以来，LME库存累计下降4.6万吨；COMEX铜库存10月增加近1万吨，整体上全球铜库存未发生实质下降。此外，智利再度下调2015年铜产量预期，不过秘鲁2016年产量预期上调至280万吨，整体使得2016年铜供应预估仍然增加。

宏观面：当周，华泰铜研究小组核算的需求数据显示，2015年9月份，中国精炼铜需求同比下滑8.45%，但环比有一定的好转，主要体现季节需求；不过，因供应缩减幅度较小，使得前几个月中国精炼铜过剩幅度较上月增加；另外，当周，中国央行进行 ...

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