现在所面对的一切问题其实都是源于一场50年不遇的超级通缩。自从2008年以来，我们从未遇到过此种情况，本世纪以来没有，改革开放以来也没有，由此唯一可以追溯的是上世纪30年代的大萧条，中国没有那时候的经济记忆。它们共同的特点是，一个投资大周期的结束。

　　供需矛盾的空前激化是多方面因素的结果，但是投资过剩和技术进步起了关键性的作用。

　　2008年以前，中国基础产业已经显示出了过剩的问题，这一问题受次贷危机的导火索影响变成了一场空前的灾难，但是政府应对的办法是用新增的过剩产能来覆盖原有的过剩，为了与从天而降的高铁、公路和电站项目进行配套，新的水泥厂破土而出，原本封存的烟囱紧急重燃，无法获批的污染工程被告知可以立即开工，银行新增的巨量贷款源源不断地涌向房地产、钢贸企业和化工厂。

　　这次有史以来政府主导的最大的投资运动，终于酿成了更加难以接受的灾难性的后果。随着政府债务的不断累积，投资能力受到抑制，那些为应对大工程而配套的基础性产品在2011年下半年以后进入全面绝对过剩的时代，资源品价格不断下降，而这一切，归结起来都是过度投资所导致的。我们现在看到的投资增长率已经降到个位数 ...

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