随着中国经济增长正在从一个阶段过渡到另一个新阶段，即经济减速换挡期，人民币汇率不再是“只升不贬”，中国铜进出口贸易格局可能会出现一些新的变化。由此，铜期货投资策略也需要进行相应的调整。

　　过去的三个季度，中国经济和人民币汇率出现明显的共振，然而这种共振在内部汇改和外部因素如美联储加息预期、新兴市场汇率同步贬值和资金外逃等压力下有所放大，由此出现了“8·11”人民币汇率急剧贬值的市场行为。从基本面来看，中国经济增速放缓，货币宽松导致的人民币和美元利差缩减以及外汇占款下降带来的人民币基础货币的收缩，都意味着人民币汇率双向波动幅度会不断加大，且并不排除出现较长时间贬值的风险。

　　回到铜期货上面来，铜期货价格变动和人民币汇率走势有很强的相关性。人民币汇率波动会从货币购买力、通胀、经济增长、资本流动和货币政策等多方面产生影响，从而间接影响铜的进出口和消费。我们统计了自2005年至今铜进口盈亏平衡比价、实际比价和人民币汇率的关系，发现铜进口盈 ...

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