四季度A股市场的主要矛盾可能是关于创新和改革的预期。四季度反弹可能性较大,风格较有可能偏向消费、科技和设备制造。

我们认为国有企业、土地等关键区域改革需要在高层和公众有相当的共识后才能有大的突破,当前的确有明显掣肘,财政、金融、税收等领域改革则相对更易于推进。而在创新方面,我们看到,在不突破底线、不影响国家安全的范围内,国家在推动创新上的努力绝对是空前的;同时,估值调整后做资产运作相对更加容易。唯一需要注意的是,私募股权市场可能会冷一段时间。

改革创新是主旋律

国企的相对走势会弱于民营企业。而民营企业中坚持走创新路线、锐意进取的,会持续受到追捧。进一步而言,如果这些企业能和国家的关键战略相结合,会成为市场的主角。而我们认为之所以创新改革的预期会成为第四季度的主要矛盾,理由有三:

一是改革、创新的预期是2014年年中以来市场走强的基本面基础,“改革牛”等说法即是佐证;因为有这样的历史,关于改革和创新进程的关注度一直处于较高水平。

二是市场恢复常态,理应是回到市场的基本面。但近期的业绩并非基本面的全部,在非常态的市场中,它能帮助提 ...

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