投资建议: 我们将建筑行业的机会归三类,一类是下游需求加速带来估值提升,一类是离散行业的整合者的机会,一类是转型的机会。1)从下游需求来看,房地产、基建、制造业、国际工程承包四类中,基建由于稳增长的需求有望在明年加速,国际工程承包值得长期关注,房地产、制造业如我们在之前报告中所述仍处于下行趋势中,三季报业绩也验证了这一点。因此建议优选苏交科、两铁等。2)从行业整合趋势看,老百姓对有品牌的家装公司需求越来越强烈,有好产品、有可复制性的家装公司有望脱颖而出,建议配置东易日盛。3)转型的机会需要择时,建议关注岭南园林、江河创建等。

　　三季报分析基于申万建筑装饰指数成分股,去掉借壳上市的公司以及个别非典型建筑公司中毅达,罗顿发展,光正集团、万鸿集团。

　　需求收缩,收入增速逐季放缓。今年前三个季度的整体收入增速逐渐放缓,前三季度累计值分别为11.7%,4.5%,3.7%。按算术平均看,前三季度收入增速分别为26%,8.6%,4.4%,说明小公司收入增速放缓得更剧烈。收入下 ...

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