一直以来，中国的新股发行（IPO）制度都在进行改革。虽然条款繁复，但是万变不离其宗，IPO制度无外乎在管控化和市场化两个极端之间找到一个平衡点。对于越成熟的市场，也就需要越市场化的发行机制。

不可讳言的是，一直以来，内地投资者的投资水平，远较海外成熟市场投资者为逊。量化投资自不必说，美国市场投资者已经武装到牙齿。为了提高运算速度，不惜通过把程序直接刻在硬件上、缩短光缆的物理距离来争夺最后的毫秒、微秒，而内地投资者、包括机构和个人投资者在内，对量化投资的理解还停留在十分基础的阶段，甚至不少投资者通过手动下单。从价值投资者的角度来说，内地投资者也有很大提升空间。

就笔者观察到，在海外投资者把深入分析产业发展规律、行业竞争结构、公司治理细节作为买入或者卖出一家企业股票的必修课时，内地投资者却还常常为"估 ...

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