上周国内股市在改革春风、券商股领涨的氛围中出现三连涨。上周末IPO重启的消息提振市场信心。本周一开盘，银行等蓝筹板块领涨市场，A股连续第四个交易日飘红。沪深两市成交额收于1.36万亿元之上，较上周五上涨16%以上，较一周前环比上涨八成以上，创8月中旬以来最高水平。

　　从中长期逻辑来看，我们仍然坚持市场慢牛的节奏判断。从当前市场氛围来看，资金流动在市场反弹中发挥了重要作用。

　　资产配置荒，资金面触发股市反弹

　　自今年6月以来的市场异常波动和管理层清理杠杆资金的动作使得市场投资热情骤降，8月底之后随着配资清理动作的完成，市场出现缓慢恢复的迹象。但由于市场信心企稳需要时间，同时近期公布的经济数据均显示了经济下行压力较大，加上美联储加息预期的困扰，股票市场始终未能有效吸引资金流入。与此同时，央行通过双降及各类政策工具释放流动性，对冲人民币贬值和利率波动的压力，引导实体经济融资成本的降低。如此一来，市场环境表现为资金充裕和可配置标的单一的情况，并由此带来了债券市场的火热。国内五年期和十年期国债价格纷纷走高，债券收益率不断下行。最终，随着债券收益率下降空间的收窄，市场资产配置荒的担忧情 ...

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