将中国资本市场视为国际市场密不可分的一部分，既关注 迅捷的开放进程，也关注其艰难的转型与创新之路。

　　以前，当我们讨论A股的估值和趋势时，中国经济的开放和转型，通常是比较宽泛的大概念，其对市场的真实解释力和影响较不充分，但现在看来，开放和转型这两大因素，已经是未来观察A股不可或缺的视角。

　　视角之一，金融变革比实体经济转型可能更迅捷。如果没有什么大的意外，人民币有望年内加入SDR，从而提升人民币国际地位并使人民币国际化提速。在未来大约2-3年的时间，中国已充分具备推动实现人民币在资本和金融帐户下可兑换的条件。也就是说，未来数年人民币成为硬通货极有可能，否则人民币国际化的动能，会受到资本项目可兑换的较大制约。在“十三五”期间，中国构建金融统一监管机构的可能性也很大。概括而言，在未来五年，中国金融体系会经历疾风暴雨般的变革，这种体制变革，比目前互联网金融带来的技术和渠道变革，冲击更为深远。

　　视角之二，中国储蓄和产能的输出。当我们观察美国在二战之后所经历的道路，首先以捐赠方式推动了马歇尔计划，其次以世界银行和IMF等布雷顿森林体系，从美国向欧洲输出了其庞大的净储蓄，同时也输出了 ...

全文地址：https://bbs.pinggu.org/thread-3814337-1-1.html