股市大跌之后，大类资产配置转向，债券市场启动了一波上涨行情。但是好景不长，在市场情绪极度乐观后，轻微的利空也会被放大。上周五晚间央行发布三季度货币政策执行报告，提出不能过度放水、阻碍市场有效出清，可谓极大打击了市场看多情绪，长期债券利率不到两周上行幅度接近40bp。那么，央行为啥此刻明确提出不敢过度放水？
货币政策中短期目标主要是稳定经济增长，而二季度以来，货币政策开始超预期宽松，商业银行超储率最高接近3%，拆借回购利率也降到1%以下，这说明货币供应实际上是相当宽松的。但是经济并没有明显起色，如果没有地方政府债务置换带动的融资规模增加，全社会融资规模增速是持续下降的，尤其是委托贷款、信托贷款等表外非标融资快速萎缩，这说明实体经济的融资需求是非 ...
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