[ 投资者必须保持长期投资视野，避免被单个月份的市况波动所影响；避免过度承受个别公司的风险，这种风险显然比以往任何时候都要高 ]

　　虽然发达市场股票在过去12个月内实现正值总回报，但股市在2015年第三季度创下了2011年以来单季最大跌幅，多元化投资组合表现也不佳，波动度为2008年以来最剧烈。此后，市场虽然有所反弹，但高波动及低回报的状况还会持续。当今世界许多方面都处于转变之中——从美国的央行政策到新兴市场增长动力皆然。

　　企业环境也在转变：政府和监管机构对企业违规的容忍度大为降低。由部分上市公司的例子已可窥出集中风险。如果投资者将资金过度配置于个股，便会承受这些风险。至少来讲，大众和嘉能可遭遇深度抛售应当促使每个投资者再三检讨自身对个股敞口的信心。

　　面对上述情况，投资者必须保持长期投资视野，避免被单个月份的市况波动所影响；避免过度承受个别公司的风险，这种风险显然比以往任何时候都要高。

　　谨慎乐观的原因

　　尽管各种疑虑徘徊不去，但我们相信8月和9月的疲软状况可能只是调整，而不是全球经济衰退的早期阶段。这是基于以下三点发现：

　　第一，中国出现企 ...

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