报告名称：华录百纳(300291)定增夯实主业发展 来年有望多点开花
报告类型：点评报告
报告日期：2015-11-14
研究机构：招商证券
研究员：王京乐
股票名称：华录百纳
股票代码：300291
页数：4
简介：近日公司公布了非公开增发预案，拟募资不超过21.99亿元，发行价格为21.16元/股，全部投入影视剧内容制作、综艺节目制作、体育赛事运营及媒介资源集中采购项目中，发行对象包括大股东华录集团、博时基金等5家机构。
大股东、管理层纷纷力挺，三大板块注入新鲜血液。此次定增方案涉及参与对象包括自然人、国资主管部门等共计50名主体，其中大股东华录集团认购资金5.5亿元，占比高达25%，而以公司及旗下子公司高管王奕、陈永倬等为中心的博时资本专项产品认购金额3亿元，占比13.6%，充分体现了多方对公司未来发展的坚定信心，同时募投资金也将平衡投入到现有的影视、综艺、体育三大板块进一步增强综合实力，为构建优质内容平台奠定基础。
跻身综艺第一阵营，构建体育娱乐大生态。公司起步于影视业务，在内容产业已有很深的积淀，未来几年募投项目中的15部精品剧和5部电影具备较高的成功率，尤其是《深夜食堂》、《秦时明月》等更值得期待。在综艺领域，公司在今年正式引入韩国“梦之队”金荣希团队强化上游制作实力，与蓝色火焰的协同潜力堪称国内最强，陆续精心打造的原创作品已获得一线卫视高度重视，包括《旋风孝子》、《返璞归真》在内的8档栏目有望继续引领国内综艺浪潮，不断提升市场份额。此外，公司在体育产业已广泛布局，不仅将中国之队、中超的赞助权益等优质资源纳入囊中，还入股“欧篮中国”打造自有IP，此次更是专门投入8亿元用于体育赛事商业权益购买与投资，我们预计明年战略高度将升至3.0时代，体育板块带来的巨大效益逐步显现。
维持“强烈推荐-A”投资评级。暂不考虑此次定增的影响，我们预计2015-17年公司EPS分别为0.46元、0.7元和0.91元，公司作为联结传媒、娱乐和体育的跨界整合平台已初长成，后续在资源获取、生态搭建等方面可能还会有更多惊喜，明年各项业务有望多点开花，且不排除进入其他新兴领域。
风险提示：栏目收益不达预期、体育项目落地缓慢、行业竞争加剧

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