报告名称：法拉电子(600563)新能源薄膜电容器龙头 卡位一线客户
报告类型：点评报告
报告日期：2015-11-19
研究机构：兴业证券
研究员：陈飞达,刘亮
股票名称：法拉电子
股票代码：600563
页数：7
简介：投资要点
近期我们调研了法拉电子，与公司高管进行了深入沟通，调研要点如下：
电动汽车销量增长迅速，未来十年CAGR达35%：根据中国汽车工业协会统计数据显示，今年1至9月新能源汽车累计销售13.7万辆，同比增长230%，今年新能源汽车总销量有望达20万辆。根据国家发布的新能源汽车未来十年发展路线图，到2025年，中国新能源汽车年销量将达到汽车市场需求总量的20%（预计为400万量），10年的复合增长率将达35%，这将直接带动电子零配件需求的增长。
公司已成功卡位一线厂商，龙头地位稳固：公司目前已经供应比亚迪（国内新能源汽车销量第一）等厂商，顺利实现了卡位。2013年公司电动汽车用薄膜电容器销售1000多万元，2014年为3000万左右，2015将达1亿元。目前一台电动汽车中所需薄膜电容器单价为500-800元，以此测算公司的市场占有率接近80%，占有绝对领先地位。我们认为公司收入结构正在向高增长的新能源业务转向，这奠定了公司的长期成长逻辑。
盈利预测及投资评级：公司是国内薄膜电容器龙头企业，家电类业务和通讯类业务平稳增长。照明业务下滑短期内仍将对公司业绩产生负面影响，未来新能源业务增长强劲，电动汽车业务将是长期增长点。我们给予公司2015-2017年盈利预测为1.43、1.65、1.99元，对应PE为22、19、15倍，维持公司“增持”投资评级。
风险提示：照明业务持续下滑、新能源汽车销售不及预期。

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