海通证券

　　1、流动性宽松延续，市场趋势未变。（1）上周央行下调隔夜SLF利率至2.75%，7天SLF利率至3.25%，继续助力流动性宽松格局，资金流入股市的逻辑和趋势仍存在。11月来银证转账、新发公募均明显增长，市场年内最值得关注的外部背景仍然是12月16-17日的美联储议息会议，如实际加息可能会对市场形成短期扰动。（2）11月20日，证监会发布《进一步推进全国中小企业股份转让系统发展的若干意见》，提出推进新三板向创业板转板试点等。此后，媒体又传出证监会肖钢主席要求全力以赴明年三月注册制要有结果。回顾历史表现，IPO、股票发行并不是行情结束的决定因素，只会短暂影响市场的供求关系。而且从台湾历史经验看，注册制放开前后并未对市场形成明显冲击。

　　2、如何理解高估值？这次是水多了。最近2个多月的上涨，中小创上涨 ...

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