近期虽然受IPO重启及美国加息预期不断增强等利空影响，但期债市场波澜不惊，主力合约TF1603和T1603保持区间振荡，并无趋势性行情。随着移仓换月的进行，市场呈现出近强远弱的格局，一改前期临近交割月近月合约惯性下跌的局面。

　　供给侧改革，去产能在途中

　　近期政府多次提及供给侧改革，笔者认为优化供给端意味着传统过剩行业去产能步伐将会延续，资金需求有望进一步回落。具体来看，习近平主席指出在适度扩大总需求的同时，着力加强供给侧结构性改革，着力提高供给体系质量和效率，增强经济持续增长动力。通俗来说，供给侧改革就是提高产品质量，产品供给从粗放向精细转变，实现产品结构的升级。我国传统行业大多为资本密集型产业，如钢铁、有色金属等。目前，我国传统行业主要呈现出中低端产品过剩而高端产品供应不足的格局，商品同质化、缺乏市场竞争力的问题较为严重。在政府引导产品升级的背景下，传统过剩行业去产能将不可避免，而相关企业或会面临生死考验。

　　大宗商品熊市格局未变，工业品连续下挫，企业的经营压力日趋增大，倒逼传统行业去产能。从国际市场来说，11月CRB指数呈现出单边 ...

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