自从央行发文表示"将于11月20日下调分支行常备借贷便利（SLF利率）利率"，国债期货经历了一波幅度较大的反弹。11月30日，IMF将评估人民币是否纳入SDR，目前市场普遍预期人民币纳入SDR是大概率事件，短期对国债期货利多。若人民币纳入SDR，期债预计还有上冲动作，但我们认为，往上空间不大。如果IMF未能将人民币纳入SDR，预计期债将会回调。

　　靴子落地之前仍有上行动力

　　近期人民币纳入SDR的预期升温，尤其是在IMF总裁表态之后。拉加德表示，IMF工作人员向执董会提交的SDR审议文件评估认为人民币符合"可自由使用"的要求，建议执董会将人民币作为第五种货币纳入SDR。美国财政部发言人也表示，一旦人民币符合IMF的条件，支持人民币加入SDR。市场普通认为，拉加德和美国的表态意味着人民币加入SDR已经没有悬念。11月30日IMF将在执行董事会上决议该议题，预计通过的概率非常大。人民币加入SDR的预期，短期利多债市。 ...

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