新能源领域最重要的投资风险在于技术替代，但硬币的反面同样孕育着巨大的投资机会。我们认为燃料电池技术有望在未来成为对锂电池技术路线重要的替代力量，2015年我们注意到国际上出现了一系列对燃料电池行业来说里程碑式的发展变化，我们认为尽管国内无论从技术还是产业乃至于政策风口在当前都不支持我们大肆宣扬燃料电池技术路线，但技术无国界，新能源的行业属性就是发展-颠覆-发展，我们不排除2016年行业出现燃料电池的主题性炒作机会，因为从产业链估值角度来看，燃料电池产业链估值水平目前全面低于锂电池产业链估值。本文希望从行业基本面和国际新趋势两个角度对燃料电池行业进行全面科普，并且对未来的燃料电池发展进行了展望。

　　2030年之后新能源汽车三足鼎立之势形成。根据国际能源署和日经BP清洁技术研究所的预测，2030年全球燃料电池汽车销量将达350万辆，占电动汽车销量总额的10%。2030年之后，燃料电池汽车会继续抢占纯电动汽车的市场份额，同时纯电动汽车销量占比将开始下降。我们预计到2050年，纯电动、混合电动、燃料电池汽车销量形成三分天下之势。

　　美日欧已破除关键 ...

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