上周我们介绍了上证指数的一条原始速率，即以1991年5月均值109点为起点，平均每月上升11点，每年上升132点。20多年来，上证指数就是以这条速率线为中轴向上波动的。不同的是，有时向上偏离多一点，向下偏离少一点，有时则基本对称。

　　有读者为此提出一个问题：这条速率线是按算术级数增长的，1年132点，相对109点，就是121%的升幅，但对现在的3000点，仅仅是4.4%的升幅，难道上证指数就永远沿这条斜线爬升，涨幅越来越小？

　　相同的问题大约16年前就有人提出过。现在，我们就来讨论两个问题：一是以百分比计算的年均速率问题，二是寻找涨幅越来越小的原因。

　　我们以1991年上证指数的年CDP均值230点和1995年的668点为起点，来考察年均升幅问题。

　　以1991年230点为起点，至1997年的1510点，年均复合升幅为60%；至2001年的2245点，年均复合升幅为25.58%；至2007年的6124点，年均复合升幅为22.76%；至今年的5178点，年均复合升幅为13.85%。20多年来，以高点计，大盘年均复合升幅走出了一个逐级下降通道。

　　以1995年的66 ...

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