A股去杠杆并未随着场外配资存量清理告一段落而结束。事实是，监管层在清理了存量配资、降低了两融门槛之后，又开始向场外衍生交易动刀。

　　11月27日，证监会证实已向券商传达相关要求，叫停变相配资即融资收益互换业务。加之上周五A股大跌再现，有市场人士担忧，继配资清理后，叫停融资收益互换可能再次引发A股巨震。不过，随着29日证券业协会对叫停细节的明确补充，本次去杠杆的监管口径和方式相比清理配资，都有了微妙的变化。

　　对比之下，券商收益互换业务和场外配资，在规模、合规性、客户准入标准等方面都存在诸多差异。熟悉此业务的券商人士对《第一财经日报》称，叫停融资类收益互换，确实激起了市场的恐慌情绪，但对A股震荡有限。

　　近800亿存量曝光

　　“部分证券公司利用收益互换业务向客户融资买卖证券，实际上已经演变为一种配资行为，偏离了衍生品作为风险管理工具的本原。”上周五，证监会如此明确叫停融资类收益互换的理由，指出融资类收益互换实际是变相配资。

　　在随后29日证券业协会的解释说明中，监管层再次明确，目前证券公司开展的融资类互换业务实际演变为杠杆融资买卖股票的行为，并且存在一定 ...

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