上周五A股创股灾以来最大单日跌幅。我们认为这并不是很特殊的情况：1、这种现象在过去的市场中屡见不鲜，无论是中国还是美国，基本每年都会有出现。2、从对称的角度来看，既然有旱地拔葱的上涨，也就有的瀑布式的下跌，都是正常现象，都是投资者贪婪恐惧的人性的真实表现。3、当市场估值偏低的时候，这种现象较少，是因为价值投资者会快速进场，是捡便宜货的时候。但是，估值偏高的时候，发生的概率就大了很多。

　　市场大跌的最基本的原因在于，市场持续上涨2个多月，始终没有像样的调整。从理论上解释，市场不能够总以30度的角度上涨，这样显著超过上市公司业绩增速，必然形成巨大的估值泡沫，威胁到金融系统稳定。更何况，小市值股票的持续上涨，累计涨幅 ...

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