任泽平从三大角度进行考量，认为未来风格切换和行情升级核心是要观察增量资金入市和利好出现。

　　12月3日，沪指暴跌后四连阳冲击3600点。A股大力反弹背后，成长股与蓝筹之间的博弈愈发激烈。连日来，有关风格切换的几大关键问题萦绕着市场。

　　一、风格到底切不切换？

　　2015年新财富最佳宏观分析师、国泰君安首席宏观分析师任泽平从三大角度进行考量，认为未来风格切换和行情升级核心是要观察增量资金入市和利好出现。

　　从资金面看，目前仍是存量博弈，但年底和年初是银行理财、险资等潜在增量资金做大类资产配置的决策时点，在资产荒背景下，可以用期权的思路看潜在增量资金会否、何时以及以何种方式进场。

　　从基本面看，金融地产建材等蓝筹的吸引力无非是股息率价值和基本面改善。随着6-11月债市利率中枢下移，股息率价值有所凸显。基本面改善无非是需求侧刺激、产能收缩和供给侧改革推动的公司治理效率改善。考虑到经济潜在增长率下降和旧增长模式落幕，需求侧刺激只能推动短暂的反弹，在市场上已经难以获得共识，预计公共政策部门也不会走回头路。

　　因此，金融地产建材等蓝筹估值中枢的抬升有赖于产能 ...

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