【明远之道】

　　当一个社会逐渐成熟，其继续发展的潜力会变小。一旦经济有风吹草动，受到影响的概率就会增加。

　　与内地A股不同，香港股票市场以机构投资者为主，更看重基本面分析。这里，我们从基本面和两地比较角度，试图在香港股票市场找到一些研究结论。

　　估值很低：目前，港股估值已经达到其历史最低水平。资讯的数据显示，当前恒生指数的PE估值为9倍，恒生国企指数则为7.2倍。

　　尽管从历史看，港股的估值水平在最低水平附近常常能维持较长的时间，但这并不妨碍其成为一个优秀的买点。而且，我们发现，在一个市场低估、高估的时候，试图寻找可能导致估值回归的催化剂，是一件非常艰难的事情。曾经在华尔街流行的一个笑话说明这种情况。问：请问1979年市场7倍PE的时候，价值投资者都在做什么？答：他们10倍的时候就满仓了，正在和投资者解释为什么亏了30%。

　　香港经济的问题有多严重：在投资一个市场之前，我们必须考虑本地经济是否可以继续健康发展，还是会持续陷入混乱和衰退。在这个问题上，当前的投资者无疑对香港市场有疑虑。

　　不过，在抨击香港经济的言论中，我们很少听到讨论正常经济体发展 ...

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