中央经济工作会议即将于近期召开；随后，包括全国证券期货监管工作会议在内的一系列财经工作会议也将陆续举行。如何汲取今年六七月间股市异常波动的经验教训，密切结合实际，打造既可防范和化解风险，又可促进协调发展和有效监管的股市体制，是一个很迫切的任务。

　　近期，笔者连续阅读了大量有关股市异常波动的反思文章，其中包括某金融学院18万字的报告。对所有这些思考，笔者表示尊重，但也不得不指出，很多反思文章对中国股市缺陷的认识是不客观不科学的：只是就现象论现象，只是习惯性地与发达市场作对比，没有深入地、充分地、连续地剖析问题背后的原因。

　　在此，笔者结合三种比较流行的说法，探讨一下中国股市的真正缺陷：

　　第一种是"资金论"。一些人强调，中国股市是资金推动型市场，不是价值投资型市场。"杠杆资金大量进入导致了股市暴涨"，所以要清理杠杆资金。笔者认为，资金不规范运行问题不是中国股市的根本性缺陷。

　　因为，与"杠杆资金"紧密相关的问题是，可不可以依法融资买入股票？在所谓"杠杆资金没有大量入市"的1999年5月份至 ...

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