投资要点:
15年开年以来,通信(中信)指数累计上涨111.68%,领先于沪深300的6.81%、上证综指的12.24%、中小板综指的72.83%、以及创业板综指104.39%的涨幅。通信增值服务(CSII)今年以来大幅上涨136.15%,较通信设备制造(CSII)的120.84%高15个百分点。与通信有关的20个细分主题概念板块在2015年全线上涨,表现最好的是网络安全概念、其次为安防监控、大数据、卫星导航和移动支付。移动转售、第三方支付、O2O、4G和IPV6概念在年内的主题概念板块涨幅榜中排名靠后。标的中涨幅最高的是光环新网和富春通信,跌幅最大的为朗玛信息和信威集团。
我们认为,高估值和增发并购会形成正向反馈,而预期落空和业绩空白期将形成向下共振。从并购、转型的角度来判断,通信行业 ...
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