“资产荒”是近期市场谈论最多的一个名词，核心观点是：国内金融体系中，有大量资金找不到合适的投资品，出现了配置混乱的局面。资产荒本质是高收益资产的缺乏。笔者认为，实体经济回报率下行是出现资产荒的根本原因。随着央行推行宽松的货币政策，而信托等刚性兑付逐步打破，银行等大型资产配置机构对低风险高收益的固定收益类资产需求得不到满足，本质上是负债端高成本与收益端低回报的不匹配，因此，与其说是资产荒，不如说是高收益资产的缺乏。

　　资产荒背景下国内金融资产相对占优。当前中国居民的资金主要配置在四大类资产上：房地产、存款、股票、债券。目前房地产的租金回报率不到2%，存款利率也不到2%，按照投资回报率倒过来算，市盈率超过50倍，另外两类是股市和债市，目前债券的利率仍在3%-5%左右，股市中以上证50为代表的蓝筹股息率在3%左右，均超过房地产和存款的回报率，所以，如果只能在国内配置的话，金融资产优于房地产和银行存款。

　　2016年不必过于担心人民币贬值。随着美国加息时点临近，各主要新兴经济体已出现汇率大幅贬值，对中国而言，稳增长需要降息，中外利 ...

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