本周，交易所债券市场稳步推升，国债指数、企债指数和公司债指纷纷创新高。

　　从周K线图上看，国债指数和企债指数已经连续四周收阳，公司债指也连续三周收出周阳线。应该说，近期股市震荡，造就了债市形成的年末冲刺行情。预计近期债市依旧将惯性震荡上扬，盘中回调也是冲刺中的调整。

　　整体而言，我们认为，虽然目前市场行情依旧较为胶着，但这也透露出一种希望，即市场对利空因素反应已较为平淡。当利空因素对市场作用有限时，基本面有望推动行情沿着之前的方向前行，这或是债市延续"慢牛"的重要原因。

　　从基本面看，我国经济企稳的动力依然疲弱。10月工业企业利润已经连续两个月同比下滑，而且下滑幅度扩大至-4.6%，这与企业主营业务收入同比下跌有较大关系，也与终端需求疲软密切相关。11月中采制造业PMI较10月回落0.2，至49.6，连续4个月在荣枯线下，其中订单和生产指数再度下滑。此外，根据国家统计局公布的数据，11月CPI同比增长1.5%；PPI同比和上月持平，环比降幅小幅扩大0.1个百分点，至-0.5%。整体上，PPI和PMI均指向11月内需疲软，预计积极的财政政策将会从预期 ...

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