美联储近十年来首次加息预期在美联储12月会议上兑现为大概率事件，2016年美国货币政策的关键焦点转向对加息路径的判断，从目前美联储传递的官方信息看，加息路径的渐进性基本成为一致性预期。

　　回顾美国前四轮加息周期，首次加息时点之际，美国当季GDP同比增速均值约4.19%，当月CPI均值约2.9%，失业率均值约5.55%，全球GDP同比增速均值约4.255%。相比历史均值，目前美国加息条件显着偏弱，除失业率外，其他指标远逊于历史均值，其中2015年三季度美国GDP增速2.17%，10月CPI仅0.2%，徘徊在通缩边缘。

　　考虑到经济增长和通胀水平疲弱，本轮美国加息周期或为史上最弱，目前市场对2016年美国加息空间并不看好，从概率上看，依次存在加息四次即累计加息100BP、加息两次累计50BP、一次性加息三种可能。加息路径的最终选择，则大概率取决于通胀，在高债务和经济增长疲弱条件下，基准利率持续高于 ...

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