本周以来，市场震荡幅度缩小，虽然周二上证指数下跌1.9%，但随后两日行情波澜不惊，成交量也逐渐萎缩。我们认为，这表明市场虽然有调整压力，但是考虑到有利于市场走稳的中长期因素仍存，市场不具备大跌条件，在年底完成筑底震荡后，新一轮的反弹行情也在酝酿中。

　　上周上证指数的反弹曾让乐观投资人看到市场走暖的希望，但是本周市场却反弹受阻，再次出现了震荡，促发市场调整的因素包括以下方面。

　　第一，人民币加入SDR短期并没有有效提升人民币汇率，本周以来，受央行连续下调人民币兑美元中间价影响，人民币汇率也明显走低，四天狂泻逾800点。尤其是周二在岸人民币兑美元（CNY）跌0.17%，为5个星期来的最大日跌幅，并创下2011年8月9日以来新低。而考虑到汇率走软的因素仍在持续，如在经历10月份短暂回升之后，11月中国外汇储备再回下降通道，单月下降872亿美元，创8月以来最大降幅；11月中国出口同比增速-3.7%，比预期低1.4个百分点，比10月低0.1个百分点，且短期难以好转，投资人也担心人民币的持续走低会引发类似今年8月的资本继续外流，从而影响股市。

　　第二，IPO重启后第二批发行的 ...

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