年度策略报告会，在券商看来，这并非轻松事，每年都有顾虑。

　　经历股市异常波动、触底反弹和再塑投资逻辑等艰难过程的卖方，如今的态度趋于谨慎：对市场仍抱有坚定信心，同时强调风险，这成为2016年券商年度策略最显著的特征，并让后市预判走向趋同。

　　后市研判趋同信心不失谨慎有余

　　去年12月时，上证综指在走势分化论、年底回调论等诸多经验主义推断中，不断创出阶段新高。增量资金争抢入市，券商策略会的观点成了最佳突破口。在针对2015年的行业配置及主题推介上，各家券商各显神通。而在随后的疯牛行情里，估值洼地几乎被消灭殆尽；板块及行业的交替轮涨中，各家券商均握有胜率在手。

　　“过去几年的市场里，大家只管闷声赚钱就可以了。明年的市场将会有变化，可能要面临各种风险；会跑可能比会赚更重要，并要学会去赚能赚的钱。”在海通证券上周举行的2016年度投资策略会上，海通证券研究所副所长、宏观和固定收益首席分析师姜超发表的上述观点，在卖方阵营中颇具代表性。

　　对于宏观经济走势，姜超强调，过去两年市场的投资收益普遍来自于利率下降和估值提升，也即“赚了央行和别人的钱”；但当未来利率下行空 ...

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