每次市场大幅波动，都是金融改革的绝佳时机，本次牛熊转换无缝切换，都有望迎来进一步的制度改革和完善盛宴。

　　市场均衡化态势明显

　　我们总体认为2016年将是一个相对均衡的市场，主要表现为两个层面：一是风险与收益的均衡，即市场不会出现大幅上涨或下跌的宽幅震荡行情；一是风格上的相对均衡，新兴成长行业和传统行业的表现分化将会收缩。背后我们认为主要的原因包括：首先，市场虽然流动性仍然充裕，但目前市场总体估值(尤其是创业板)不算便宜；其次，国内宏观经济增长仍然低位，产业转型进程很难快速实现；最后，制度层面的变化，如金融体制改革(注册制等)、国企改革等会使得目前大小盘的投资风格有较大的相对变化。

　　未来一段时间内，我们认为对股市存在重大影响的因素主要包括两方面：一是宏观经济层面，主要包括经济增长，具体会体现到汇率及利率等领域，尤其是汇率的风险更为突出；二是市场制度层面，比如注册制，国企改革等。我们认为注册制对市场的影响除了如IPO等具体环节外，最核心的影响是使得A股投资者的投资策略会产生一定改变，投资者对优质资产(我们称之“硬资产”)的配置需求更为显著；博时基金公司原有的核心投 ...

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